经营效率优于行业均值，解密迪马股份的高质量发展道路

　　时刻准备的人终将赢得更大的发展空间。

　　近日，北京贝塔咨询中心与《证券市场周刊》联合推出《2020年度地产上市公司综合实力排行榜》，综合考虑地产上市公司的规模、偿债能力、运营效率、内生增长潜力、外生增长潜力五大指标，对A+H主要地产上市公司进行综合实力排名。迪马股份凭借稳步提升的综合实力第29名，并在偿债能力单项得分进入行业TOP5。

　　内生力增长提升综合实力

　　近些年，迪马股份携东原集团、迪马工业保持有质量的发展，并协同迪马产发，逐渐构建相互影响、共生进化的业务结构，整体业绩稳步增长。

　　作为一个受到资本密切关注的行业，房企的估值取决于其成长逻辑。在A+H股共133家地产上市公司中，迪马股份的总资产规模（截止2019年底）排名第67位，其综合实力却排名第29位，足足有38名的剪刀差。这主要得益于迪马股份高效的运营能力、优秀的偿债能力以及强大的内生增长潜力。

　　财报数据显示，2019年，迪马股份实现合并口径营业收入196.97亿元，同比增长48.71%；净利润21.85亿元，同比增长107.28%；归属于上市公司股东的净利润14.32亿元，同比增长40.86%。

　　迪马股份向来关注企业现金流，对于体量30万平方米以内的项目，要求 12 个月融资现金流回正，30万平方米以上的则要求18个月融资性现金流回正。截至2019年末，迪马股份的总资产周转率为0.3，较2018年提高了9.2%，较TOP30房企0.24的均值还要高出25%，经营杠杆明显优于行业水平。

　　近年来，众多房企逐渐进入偿债高峰期，偿债能力往往成为机构衡量房企可持续发展的重要指标。2019年，A+H股地产公司净负债率均值为109.6%，而迪马股份2019年有息负债率20.33%，净负债率仅为56.10%，远远低于行业平均值。

　　与此同时，迪马股份2019年利息支出同比下降了6.8%，占2019年销售额的0.7%，同样远低于平均值。

　　正是优于上述指标的优异表现，让迪马股份在《合同销售总额百亿以上的地产上市公司的偿债能力排行榜》中排名前五。

　　值得一提的是，榜单中还有“内生增长潜力”的指标，这是在调减了超额负债、并考虑周期波动后，由企业自身效率决定的净资产回报率以及由此确定的内生增长率。迪马股份的内生增长力评分为6.31，大幅高于中位数3.88，位于行业中上游。

　　近年来，迪马股份审时度势，不断修炼“内功”，强化内生力增长，地产经营质量和组织效率持续提高，从拿地到开盘平均周期显著缩短，全年平均开盘周期低于250天，关键节点管理周期较往年进一步降低，在行业中处于领先地位。2019年，迪马股份的净资产回报率为16.5%。

　　双主业产品力行业领先 保经营效率长效增长

　　迪马股份董事长、CEO兼东原集团董事长罗韶颖说过：“中国的城市升级里面蕴含着大量的机会，你只有做好自己，并且要做好打持久战的准备，才能真正地在未来10年跟城市共生长，跟中国经济共生长。”

　　因此，东原集团自 2004 年开始深耕西南，2010 年开启全国化布局，始终秉持“精选深耕”的发展战略，坚持将有限的资源投资在全国未来十年内最具活力和竞争力、最具经济发展前景的城市,东进武汉、拿地上海，沿着长江经济带核心城市布局，不断深化华东、华中、华西、西南四大区域均衡发展的格局。2019年，东原又首进广州和佛山，进一步将全国布局扩大至炙手可热的粤港澳大湾区。 据克而瑞数据显示，东原未来总土储货值超1930亿元。

　　东原地产九章赋

　　以客户为导向，一直是东原坚持奉行的核心逻辑。无论是城市级豪宅产品品牌——印长江，还是高定人文华宅产品品牌——印系列，东原凭借精工品质的严苛把控，及对产品内容的推陈出新，以精益求精的态度赢得业主和业界好评。东原也是业内最早开始社区价值创新路径的房企之一，围绕不同人群对社区生活的需求，挖掘社区生活痛点，提供解决方案，孕育出童梦童享、原聚场等社区运营产品。今年，东原成功蝉联中房协的“2020年中国房地产开发企业新社区文化运营TOP1”，再一次印证其社区运营能力领跑行业。与之相辅相成的东原物业则秉持“为幸福多做一点”的理念，贯穿项目始终，为业主提供全周期的服务。根据赛惟咨询的数据显示，2019年，东原物业客户满意度高达94分，连续三年位居行业前列，服务品质得到数十万业主肯定。

　　迪马股份另一大产业支柱是专业车辆，由迪马工业负责，同样将客户视角作为产品的出发点和评估标准。迪马工业专注于智能、环保、安全专用车的生产承制及应急安防管理平台服务，主要产品是拥有防弹系列、集成系列、机场地面设备系列三大产品线及维保服务。数据显示，迪马工业防弹运钞系列产品收入3.6亿元，市场占有率近20年位列全国第一。今年全面复工以后，迪马工业优先生产用于防疫一线的消杀车和救护车。近日，迪马工业更历时16天完成了13台T7指挥车改装任务，全力保障湖南防汛指挥现场会议用车需求。

　　迪马工业

　　协同性赋能业务 通过第三曲线开辟全新赛道

　　进入存量时代，管理精细化的不动产，往往能获得市场溢价，为企业带来新增价值。

　　2019年，迪马股份依托两大主营业务的核心技术和资源优势，外延拓展独立创新业务孵化平台，成立了迪马产发，将在医疗康养、集成应用、文体娱乐、产业社区四大领域积极探索和布局，助力提升公司综合竞争力。

　　其中，文体娱乐板块旨在为满足城市文化艺术需求，营造文化体育产业生态，升级当地实体精神消费，探索文化体育娱乐化产业新方向。今年5月30日，文娱首秀——CiCi PARK携手“可口可乐世界·未来乐园”在东原·1891开园迎客。CiCi PARK是娱缸满满孵化的“城市IP互动体验乐园”品牌。娱缸满满则是由迪马产发和在中之众合资成立，致力于文体娱内容孵化、文体娱新产品研发、优质IP开发与线下体验式产品运营等业务。作为网红流量经济中的新兴力量，CiCi PARK拥有巨大的成长空间和广阔的发展前景，将成为标志性体验馆和城市IP。

　　CiCi PARK

　　而健康养老板块旨在提升城市服务能级，构建以健康管理为核心、社交促进为主线的居家、社区、机构一体化产业生态系统。2019年，迪马产发已经启动建设位于上海及成都的自建精品养老项目。同时，联动公司现有开发项目推出社区与居家康养产品包，覆盖更大的银发群体。

　　此外，集成应用板块旨在建立安全智慧社区，运营社区家庭关怀服务，建设社区养老综合应用平台，致力打造包含大数据、云计算、AI及物联网等新兴科技于一体的综合应用平台，2019年已在多个开发项目中导入安全智慧社区智慧化系统。今年，安全智慧社区也即将面世。

　　作为孵化协同型业务的平台，迪马产发承担着为迪马股份探索第三曲线的使命。罗韶颖也对其寄予厚望。她在2020年的寄语中表示：“在新的一年，协同共生是不同业务线之间的关系，工业、地产和产发三驾马车，包括各自下属的业务线，携手共进，让协同效应得到充分发挥，1+1大于2，交织向上，持续照亮迪马的未来。”